第1189章 美9月CPI：通胀与降息的博弈，会按下降息暂停键吗？

今晚，北京时间八点半公布的美国9月CPI数据，无疑将成为全球投资者瞩目的焦点。在上周五非农数据意外强劲之后，市场对于通胀与美联储降息预期的看法已经发生了微妙的变化。本文将深入探讨这一数据背后的意义，以及它可能对美联储政策、金融市场乃至全球经济产生的影响。

一、非农数据后的市场变局

上周五的非农就业报告如同一颗重磅炸弹，不仅新增就业远超预期，薪资增速也高于市场预期。这一数据无疑给美联储的降息决策带来了更大的挑战。在此之前，市场普遍预期美联储将在年底前继续降息，以应对全球经济放缓和贸易紧张局势带来的不确定性。然而，非农数据的强劲表现却使得这一预期变得不再那么确定。

在美联储关注重心向就业数据倾斜的背景下，通胀数据虽然可能不再决定美联储在某次会议上是降息25个基点还是50个基点，但在是否还要降息的问题上，通胀数据依然具有至关重要的话语权。尤其是在薪资增速高于预期的情况下，美联储必须警惕“薪资-通胀”螺旋的死灰复燃。

二、CPI数据的预期与风险

目前，市场普遍预期9月总体CPI将同比上升2.3%，环比下降0.1%，而核心CPI则同比上升3.2%，环比上升0.2%。从这些数据来看，市场似乎对总体CPI的进一步回落颇有信心。然而，风险往往隐藏在细节之中。

一方面，如果总体CPI涨幅能如预期顺利降至2.3%，那么这将是连续第六个月出现回落，同时也将进一步接近美联储2%的通胀目标。这无疑将给市场带来一丝宽慰，降低对通胀的担忧。

另一方面，核心CPI的持续高企却是一个不容忽视的风险点。目前业内预估的中值显示，9月核心CPI同比涨幅很可能连续第三个月停留在3.2%。在总体CPI走低的同时，核心CPI却始终“粘在3%以上”，这在美联储已经进行了一次50基点降息的情况下，可能会带来不小的风险。一旦核心CPI数据意外超预期上升，很可能令市场对美联储年底前降息幅度的预期进一步缩水，继而引发又一波市场动荡。

三、投行与市场的拆解与预期

高盛、摩根士丹利等投行对于今晚CPI数据的预测各有侧重。高盛预计9月份核心CPI将环比上涨0.28%，同比上涨3.16%，高于普遍预期。该行还强调了汽车保险和住房价格等关键组成部分的趋势。摩根士丹利则认为总体通胀率的下降主要归因于汽油价格的下降，而服务业通胀将放缓。

从市场交易员的预期来看，目前美联储在11月会议上降息25个基点的概率依然占据绝对主流。然而，也有经济学家警告称，如果物价上涨速度快于预期，再加上此前劳动力数据走强，美联储在11月会议上按兵不动的可能性就将增加。

四、CPI数据对美联储与金融市场的影响

CPI数据的公布无疑将对美联储的降息决策产生重要影响。如果数据符合预期或低于预期，那么美联储继续降息的可能性将增大；而如果数据意外超预期上升，则可能使得美联储在降息问题上更加谨慎。

对于金融市场而言，CPI数据的公布也可能引发一波波动。由于降息预期已经大为缩水，近来10年期美债收益率和美元指数已经双双触及了约八周来的最高位。而美股尽管并未受到多少冲击，但一旦通胀形势出现反复，也可能给美股的后市表现带来更多的不确定性。

五、结论与展望

综上所述，今晚的美国9月CPI数据无疑将成为市场关注的焦点。在非农数据强劲之后，市场对于通胀与美联储降息预期的看法已经发生了微妙的变化。CPI数据的公布将直接影响美联储的降息决策以及金融市场的走势。

作为投资者而言，我们需要密切关注CPI数据的公布情况，并结合其他经济数据以及美联储的政策动向来做出理性的投资决策。同时，也需要保持警惕，防范可能出现的市场波动和风险。

在未来的日子里，随着全球经济形势的不断变化以及美联储政策的调整，我们还将面临更多的挑战和机遇。只有保持冷静、理性的头脑，才能在风云变幻的金融市场中立于不败之地。